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海通证券荀玉根研报指出，去年10月以来，以数字经济为代表的TMT板块明显上涨，至今（截至23/05/19，下同）传媒行业最大涨幅为92%、计算机为72%、通信为49%、电子为34%，市场热议TMT或成为新一轮牛市的主线。回顾历史，13-15年A股市场也经历了一轮TMT行业引领的科技牛市，前期政策支持和技术进步提振估值，中期得到业绩支撑，后期情绪扩散进入泡沫阶段。22/10以来数字经济类似13-15年TMT行情的第一阶段，属于政策和技术驱动下的提估值。综合来看，4月TMT板块已出现阶段性热度过高的情况，4月下旬以来行情热度有所降温。这轮数字经济行情主要由估值驱动，借鉴13-15年TMT行情演绎节奏，未来数字经济板块或将进入业绩驱动阶段，如政策发力的数字基建、数据要素、信创，以及技术变革下的芯片、半导体等。

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